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开源证券--电气设备行业周报:调整后是布局良机 景气度继续分化

21 04月
作者:admin|分类:股票

  【研究报告内容摘要】

  周观点:调整后是布局良机,景气度继续分化

  (1)新能源汽车:最近市场波动较大,但行业基本面没有大变化,2021年仍是行业需求增速加速向上、供需偏紧张的一年,行业边际变化在于两个方面:首先,二月份由于春节假期影响,龙头公司排产有所下降,但三月份排产就会快速提升;

  其次,目前上游产品(比如碳酸锂)涨价过快,短期存在回调压力,但上涨还处于前期阶段。不管是从景气度传导、扩产周期角度,还是从整个电动车产业周期看,我们仍认为产业链仍是投资的比较好的窗口期,尤其是上游端,整体还处于景气度上升的上半段。长期的投资方向,核心是特斯拉、宁德时代(300750)产业链。

  (2)光伏:从近期隆基股份(601012)、中环股份(002129)的硅片涨价看,各环节景气度、议价权存在较大的分化:首先,硅片环节从整个产业链看仍是议价权较大的环节,但其涨价滞后于硅料,说明短期硅料的议价权更高;其次,隆基股份此次涨价滞后于中环股份,部分说明了大硅片的议价能力可能更强;最后,由于后面存在二季度相对需求低谷,电池片、组件价格已经松动,硅片、硅料价格坚挺的持续性值得观察。

  我们认为 2021年将进入光伏供给端革命的阶段,将带来各环节竞争格局的优化,部分二线企业将有比较好的阶段性机会:异质结、大硅片、颗粒硅等。投资方面,中长期关注具有全球核心竞争力的公司,隆基股份、通威股份(600438)等龙头受益;短期继续关注逆变器、玻璃、胶膜等环节的弹性机会,阳光电源(300274)、福莱特(601865)、福斯特(603806)等受益。

  宁德时代加速扩产,带动行业景气度继续上行2月 2日,宁德时代发布公告称将投资不超过 290亿元投建宜宾基地五、六期(120亿)动力、肇庆基地一期(120亿)动力及储能、时代一汽(50亿,公司持股 51%)动力项目,建设周期不超过 2年。继 12月 29日宣布投资不超过 390亿投建动力及储能电池项目之后,公司再次拿 290亿投向锂电池市场,发挥规模优势加速抢占市场。2021年将是全球新能源车全力开启之年与电化学储能拐点向上之年,我们看好锂电池产业链核心资产宁德时代及其供应链。此次扩产加速将进一步巩固公司国内寡头地位,同时进军全球锂电寡头地位。

  板块和公司跟踪新能源汽车行业层面:全球首批无钴正极材料正式批量下线。

  新能源汽车公司层面:宏发股份(600885)发布 2020年年度报告,归母净利润同比增长18.19%。

  光伏行业层面:隆基股份、中环股份硅片价格上调。

  光伏公司层面:隆基股份与江苏中能签订多晶硅料长单采购合同。

  风电行业层面:国家发改委:支持西部地区新能源等战略性新兴产业。

  风险提示:新技术发展超预期、电池市场竞争加剧。

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