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西南证券--化工行业周观点:化工MDI价格摆脱前期低迷 染料 化肥持续上涨

21 04月
作者:admin|分类:股票

  【研究报告内容摘要】

  板块回顾: 截至本周五( 2月 5日),中国化工产品价格指数(CCPI)为 4423点,较上周 4327点上涨 2.2%,化工(申万)指数收盘于 3910.67,较上周上涨 0.48%,落后沪深 300指数 1.97%。本周化工产品价格涨幅前五的为纯苯(12.99%)、BDO(12.10%)、MMA(10.71%)、天然气期货(9.72%)、异丁醛(9.35%);本周化工产品价格跌幅前五的为天然气现货(-47.16%)、国内天然气(-18.40%)、二氯甲烷(-10.08%)、双氧水(-8.79%)、乙烯(-8.11%)。

  核心观点:本周原油价格持续上涨,WTI 主力合约期货价格均价为 53.71美元桶,较上周均价上涨 0.98美元,环比增长 1.86%,布伦特均价为 56.74美元/桶,较上周均价上涨 0.91美元,环比增长 1.64%。周内原油市场利好因素主导,OPEC+声明,12月石油减产执行率为 101%,2020年 4月以来,全球共减产 21亿桶石油,沙特阿拉伯 2021年 2月与 3月将自愿减产石油 100万桶/日。据 EIA 数据显示,截至 1月 29日当周,美国原油库存从 4.767亿桶减少至 4.757亿桶,减少 99.4万桶。

  由于 2020年上半年国内疫情及原油价格暴跌,国内多数化工产品价格下跌到历史低位,导致了行业较低的开工率,引发了化工产品被动去库存,目前多数化工产品库存水平仍然处于较低水平。从国内来看,终端需求大幅复苏,下游开启补库存周期,而国外疫情反复导致部分海外化工装置遭遇不可抗力或停产,导致了国内化工产品的海外订单需求进一步提升,部分细分行业海外订单自 2020年年底排至今年一季度,而国际油价也处于长周期上行通道,我们继续看多化工行业景气度的持续上行。从产品价格的涨跌幅来看,巴斯夫周内上调各类 MDI 产品价格,国内 MDI 价格涨势继续,化纤和炭黑价格再度拉涨,钛白粉高位持稳,染料、化肥本周价格再次上涨,我们建议关注涨价商品的相关弹性标的。

  2021年,在原油价格持续回暖、行业格局整体向好以及需求端复苏三个主要因素的影响下,我们看好涤纶长丝行业整体的景气上行;粘胶短纤、氨纶的行业格局将继续向好,我们建议关注涤纶行业龙头【桐昆股份(601233)】、【新风鸣】、粘胶短纤行业龙头【三友化工(600409)】和氨纶行业龙头【华峰氨纶】、【新乡化纤(000949)】和【泰和新材(002254)】。

  钛白粉价格自 2020年 7月开始低位反弹,至年底价格涨幅近 30%。2021年年初,钛白粉行业迎来新的涨价潮;我们认为竞争格局向好与技术迭代将改变钛白粉行业属性,市场将从无序竞争转向龙头垄断。我们重点推荐国内钛白粉龙头【龙蟒佰利(002601)】。

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